L'escalade au Moyen-Orient n'est plus une « menace lointaine », c'est une réalité physique qui rebat les cartes du marché européen de l'énergie.
L'événement majeur : le transit du GNL qatari est quasiment paralysé. Le Qatar, 2ᵉ exportateur mondial, voit ses cargaisons bloquées ou déroutées, augmentant les tarifs de fret de 40 % en 48 h.
Conséquence pour l'Europe : alors que nous comptions sur le GNL pour remplacer le gaz russe (dont le transit via l'Ukraine s'est définitivement arrêté le 1ᵉʳ janvier), nous sommes en concurrence directe avec l'Asie pour les rares cargaisons américaines disponibles.
Le paradoxe des stocks.
Les stocks européens sont à 28,5 % contre 33 % l'an dernier. L'hiver a été plus gourmand que prévu et la capacité de remplissage pour l'été 2026 est compromise par l'arrêt de 17 % de la capacité d'exportation du Qatar (complexe de Ras Laffan endommagé).
La fin de l'ARENH au 1ᵉʳ janvier 2026 a créé un appel d'air. Le prix moyen du kWh sur le marché de gros s'établit à 95 €/MWh en février (+16,7 %). Malgré un nucléaire stable, l'électron est désormais « scotché » au prix marginal du gaz importé à prix d'or.
La bataille des 53 €.
Sur le graphique du TTF (avril '26), la volatilité est extrême :
- Support : la zone des 53,4 € agit comme un plancher fragile. Si ce niveau cède, un retour vers 45 € est possible en cas de désescalade diplomatique.
- Résistance : le pic à 59,3 € atteint le 20 mars reste le plafond à briser pour viser les sommets de 2022.
Les indicateurs RSI montrent un marché en zone de sur-achat. La fenêtre de tir actuelle (24 à 48 h) permet de fixer des volumes avant un potentiel rebond.